2023年，全球加息潮起又潮落，主要货币走过巨幅波动的一年；人民币汇率也经历了升值、走贬又企稳回升等多个阶段，年内即期汇率在6.68与7.35之间宽幅震荡。

　　2024年，在全球经济仍然面临较大不确定性以及部分主要央行或迎来政策周期拐点等背景之下，人民币汇率走势又将如何演绎？

　　汇管信息科技研究院副院长、对外经贸大学金融学院兼职教授、国际金融专家赵庆明博士近日在接受记者专访时表示，2024年，人民币汇率大概率有望回到7以内，不过当前国际经济、金融形势仍不甚明朗，国内居民、企业信心也有待继续提振，汇率具体走势的不确定性仍较大。

　　记者：2023年人民币汇率走势“一波三折”，主要受到哪些因素影响？

　　赵庆明：汇率是两种货币之间的相对价格，由其背后的货币发行、经济增长等因素共同决定。人民币汇率走势既要看国际环境，也要结合国内经济基本面，在经济数据表现较佳以及预期乐观时汇率通常表现更强，反之则会承压下跌。

　　2023年人民币汇率走势大致可分为三个阶段。首先，一季度人民币汇率表现与美元指数呈现了较为明显的“跷跷板效应”。

　　例如开年首月，由于市场对美联储将放缓加息的预期持续升温，美元指数基本延续了2022年四季度以来的下行趋势，1个月内累计跌约1.38%。

　　而在同期，受益于2022年同期经济增长基数偏低、国内疫情防控政策优化以及稳增长措施密集出台，市场对我国经济复苏前景改善形成了较为一致的乐观预期。

　　两因素叠加下人民币汇率在1月份内明显升值，其中在岸、离岸人民币兑美元汇率分别累计上涨2.12%、2.39%，并于中旬触及年内高点6.6896、6.6975；后又于2、3月份随美元指数的升值和走贬呈现反向震荡。

　　其次，4月中旬至9月中旬期间，人民币汇率整体震荡走弱，其中在岸人民币兑美元汇率于5月17日盘中首度“破7”，后又陆续跌破7.1、7.2，并于9月8日触及年内最低点7.3510，5个月内累计贬值约6%。

　　期间美元指数走势又可分为两个阶段，其中前期为在震荡中整体回落，并于7月中旬下破100至99.5780，触及年内最低点。但由于彼时国内经济恢复节奏偏缓，市场乐观预期减弱，因此人民币兑美元汇率并未与英镑、欧元等其他主要非美货币一同上涨，而是呈现“逆势”走弱。

　　后期由于美国经济表现相对强劲以及美联储货币政策整体收紧，美元指数一路上涨，7月中旬至9月末内累计涨超7%，并在国内国庆假期期间触及年内最高点107.3480。而由于彼时国内经济表现仍然偏弱，美元走强下人民币汇率继续承压下行。

　　不过也要注意的是，在7月24日中共中央政治局会议召开之后，一系列稳增长举措陆续出台，结合8、9、10月宏观数据来看，经济基本面正发生逐步的缓慢的改善。

　　同时自7月下旬起，监管部门密集“出手”稳定汇率，包括但不限于上调中间价、上调跨境融资宏观审慎调节参数、下调外汇存款准备金率以及召开全国外汇市场自律机制会议等等。

　　最后，随着稳经济、稳汇率举措的累积效果逐步显现，四季度人民币汇率逐步企稳并开始回升，叠加期间市场对美联储政策预期转向，美元指数因此转入下行，人民币兑美元汇率累计上涨2.71%，其中10月、11月、12月分别为-0.23%、+2.48%、+0.46%。

　　记者：2024年全球经济及主要央行货币政策不确定性较大，人民币汇率走势如何展望？

　　赵庆明：总体来看，不排除2024年人民币汇率可能会回到7以内，不过在全球经济仍面临巨大不确定性的背景之下，汇率的具体走势不确定性仍强。

　　首先从海外来看，美国经济走势始终是市场关注的焦点，在利率见顶以及货币政策转向之后，美国经济能否在较高的增速上稳定增长仍然具有较大的不确定性。

　　尤其是近期红海事件可能使全球能源及部分大宗商品价格上涨，美国的通胀水平能否顺利延续自2023年中以来的明显回落，并使得美联储降息预期如期实现均具有一定不确定性。

　　当前多数观点认为，美国经济能够“软着陆”并维持在相对较高的增长速度，但如果出现“意外”，即物价水平可能重新上升，从而使美联储将高利率维持更长时间，美元指数就会重新走强，进而导致人民币汇率再度承压。

　　另从过去二十年的历史来看，当前美元指数实际处于高估状态，若美国经济意外大幅回落或出现“硬着陆”风险，不排除美联储或采取更大幅度的降息或停止缩表，届时美元指数将必然回落。

　　同时受红海事件影响，欧洲经济或也存在一定变数。相对美国来说，燃油及大宗商品波动对欧洲经济的影响更大，从而使得本就较美国经济脆弱的欧洲经济表现更差。基于基本面的相对变化，届时美元指数可能不仅不会下跌，甚至会重新上涨。

　　由此可见，当前国际经济、金融形势仍不甚明朗，甚至可谓充满不确定性。

　　再从国内来看，若2024年我国经济可实现5%左右的增长，或较2023年明显回升，则毋庸置疑将对人民币汇率构成支撑。不过也要注意的是，当前居民及企业的信心仍有待进一步恢复和提升。

　　同时站在当前时点，金融风险仍然存在一定隐患。例如中央经济工作会议明确，“要统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，严厉打击非法金融活动，坚决守住不发生系统性风险的底线”。上述任何一项风险的暴露或都会给汇率带来较大打击。此外，若资金的跨境流出大于流入，或也会给人民币汇率带来偏负面压力。

　　不过若后续人民币汇率波动较大，监管部门也将大概率继续采取逆周期调节措施，在稳定市场预期的同时也会缓解人民币汇率贬值压力。此外在CPI、PPI处于相对低位、法定存款准备金率仍然较高的背景下，年初降准降息政策落地也仍可期。

　　总体来看，汇率和利率都是宏观经济的运行结果，稳汇率的关键还是在于稳经济，而提高居民、企业以及外资的信心或是稳经济的一个重要抓手。